来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，东吴基金管理有限公司发布了东吴阿尔法灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额增长19.89%，净资产合计微降1.96%，净利润亏损55,964.36元，当期发生的基金应支付的管理费为341,161.11元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值微降
本期利润亏损，收益情况不佳
报告显示，2024年东吴阿尔法混合A本期利润为 -1,324,205.45元，东吴阿尔法混合C本期利润为1,268,241.09元，整体净利润为 -55,964.36元，相较于2023年的 -7,536,523.02元，亏损有所减少。从已实现收益来看，混合A为 -1,923,325.87元，混合C为796,514.07元 。这表明基金在投资运作中面临一定挑战，盈利水平有待提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | ||
|---|---|---|---|---|
| 东吴阿尔法混合A | 东吴阿尔法混合C | 东吴阿尔法混合A | 东吴阿尔法混合C | |
| 本期已实现收益（元） | -1,923,325.87 | 796,514.07 | -7,458,940.82 | -1,915,067.77 |
| 本期利润（元） | -1,324,205.45 | 1,268,241.09 | -5,005,277.87 | -2,531,245.15 |
资产净值微降，份额净值有波动
2024年末，东吴阿尔法混合A期末基金资产净值为21,716,253.21元，混合C为14,404,792.14元，相较于2023年末的25,082,901.31元和6,150,492.49元，分别下降了13.42%和57.55%，整体净资产合计下降1.96%。期末基金份额净值方面，混合A为1.1116元，较2023年末的1.1523元下降3.53%；混合C为1.1070元，较2023年末的1.1521元下降3.91% 。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | ||
|---|---|---|---|---|
| 东吴阿尔法混合A | 东吴阿尔法混合C | 东吴阿尔法混合A | 东吴阿尔法混合C | |
| 期末基金资产净值（元） | 21,716,253.21 | 14,404,792.14 | 25,082,901.31 | 6,150,492.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1116 | 1.1070 | 1.1523 | 1.1521 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期波动较大，长期跑输基准
过去一年，东吴阿尔法混合A份额净值增长率为 -3.53%，业绩比较基准收益率为11.29%，两者相差 -14.82%；混合C份额净值增长率为 -3.91%，与业绩比较基准收益率相差 -15.20% 。自基金合同生效起至今，混合A份额净值增长率为11.16%，业绩比较基准收益率为61.94%，相差 -50.78%；混合C份额净值增长率为 -49.37%，业绩比较基准收益率为 -10.15%，相差 -39.22% 。这显示出该基金在不同时间段内均未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待改善。
| 阶段 | 东吴阿尔法混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去一年 | -3.53% | 2.83% | 11.29% | -14.82% | 1.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.16% | 1.77% | 61.94% | -50.78% | 0.87% |
| 阶段 | 东吴阿尔法混合C | ||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去一年 | -3.91% | 2.38% | 11.29% | -15.20% | 1.52% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.37% | 2.16% | -10.15% | -39.22% | 1.40% |
投资策略与业绩表现：紧跟科技浪潮，业绩仍待提升
投资策略：聚焦科技领域
2024年，面对复杂的市场环境，该基金主要围绕AI产业展开投资，一季度配置消费电子、半导体等方向，后逐步转向AI算力、应用等领域。下半年延续投资思路，持续关注全球科技创新浪潮，涵盖TMT、汽车、机械等行业 。
业绩表现：受市场波动影响
尽管基金紧跟科技发展趋势，但受市场双向波动、经济增长动能承压等因素影响，基金业绩未能达到预期。2024年上证指数、沪深300指数虽呈双位数上涨，但市场投资难度较大，基金净值增长率未跑赢业绩比较基准 。
市场展望：2025年机遇与挑战并存
宏观经济：结构调整，消费或成支撑
展望2025年，我国经济结构将有所调整，外需可能弱化，内需尤其是消费或成为重要支撑。“以旧换新”等政策加码有望提升消费增速，固定资产投资增速可能小幅回升，但出口面临不确定性 。
证券市场：估值底部，行情值得期待
当前A股市场估值处于历史相对底部区域，政策宽松拐点或明确，2025年上市公司净利润增速有望上行，随着海外资金对中国企业竞争优势的认识，中国资产有望得到重估，市场行情或值得期待 。
行业走势：关注AI相关产业
中长期看，AI应用值得关注，尤其是AI端侧的投资机会。随着AI训练推理模型的演进，端侧AI小模型有望成熟，相关产业链公司有望受益。半导体行业若国内经济复苏态势良好，叠加AI产业发展，也有望迎来盈利估值的双击提升 。
费用分析：管理费用下降，托管费相应减少
基金管理费：支出降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为341,161.11元，相较于2023年的507,966.70元，下降了32.84% 。其中，应支付销售机构的客户维护费为136,665.46元，应支付基金管理人的净管理费为204,495.65元 。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 341,161.11 | 507,966.70 | -32.84% |
| 其中：应支付销售机构的客户维护费 | 136,665.46 | 204,810.91 | -33.28% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 204,495.65 | 303,155.79 | -32.54% |
托管费：同步减少
2024年当期发生的基金应支付的托管费为56,860.19元，较2023年的84,661.04元下降32.84% 。托管费的变化与基金资产净值的变动以及费率调整有关 。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 56,860.19 | 84,661.04 | -32.84% |
投资组合分析：股票投资集中，行业分布单一
资产组合：权益投资占主导
期末基金资产组合中，权益投资金额为33,766,650.60元，占基金总资产的比例为92.58%，全部为股票投资 。银行存款和结算备付金合计2,512,891.83元，占比6.89%；其他各项资产194,701.12元，占比0.53% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 33,766,650.60 | 92.58 |
| 其中：股票 | 33,766,650.60 | 92.58 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,512,891.83 | 6.89 |
| 8 | 其他各项资产 | 194,701.12 | 0.53 |
股票投资：集中于制造业
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金主要投资于制造业，公允价值为33,766,650.60元，占基金资产净值比例为93.48% 。这种集中投资的策略在带来潜在高收益的同时，也伴随着行业风险的集中。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 33,766,650.60 | 93.48 |
股票明细：前十大重仓股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细如下，立讯精密、沪电股份等为前十大重仓股 。投资者需关注这些股票的市场表现对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 83,900 | 3,419,764.00 | 9.47 |
| 2 | 002463 | 沪电股份 | 82,800 | 3,283,020.00 | 9.09 |
| 3 | 002273 | 水晶光电 | 146,900 | 3,264,118.00 | 9.04 |
| 4 | 002241 | 歌尔股份 | 126,000 | 3,252,060.00 | 9.00 |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 27,800 | 3,213,124.00 | 8.90 |
| 6 | 300308 | 中际旭创 | 25,300 | 3,124,803.00 | 8.65 |
| 7 | 300394 | 天孚通信 | 32,300 | 2,950,928.00 | 8.17 |
| 8 | 002938 | 鹏鼎控股 | 58,700 | 2,141,376.00 | 5.93 |
| 9 | 002384 | 东山精密 | 70,900 | 2,070,280.00 | 5.73 |
| 10 | 300433 | 蓝思科技 | 89,400 | 1,957,860.00 | 5.42 |
持有人结构与份额变动：份额增长，机构投资者占比有差异
持有人结构：机构与个人投资者并存
期末基金份额持有人户数为3,160户，其中东吴阿尔法混合A类2,075户，户均持有9,414.88份；混合C类1,085户，户均持有11,993.20份 。从持有人结构看，混合A类机构投资者持有份额占比2.04%，个人投资者占比97.96%；混合C类机构投资者持有份额占比80.91%，个人投资者占比19.09% 。整体上，机构投资者持有份额占比33.58%，个人投资者占比66.42% 。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | 持有份额（份） | 占总份额比例 | |||
| 东吴阿尔法混合A | 2,075 | 9,414.88 | 399,235.32 | 2.04% | 19,136,633.61 | 97.96% |
| 东吴阿尔法混合C | 1,085 | 11,993.20 | 10,529,046.81 | 80.91% | 2,483,572.08 | 19.09% |
| 合计 | 3,160 | 10,300.15 | 10,928,282.13 | 33.58% | 21,620,205.69 | 66.42% |
份额变动：整体增长
本报告期内，东吴阿尔法混合A期初基金份额总额为21,767,216.65份，期末为19,535,868.93份，减少2,231,347.72份；混合C期初为5,338,671.39份，期末为13,012,618.89份，增加7,673,947.5份 。整体基金份额总额从27,105,888.04份增长至32,548,487.82份，增长19.89% 。
| 项目 | 东吴阿尔法混合A（份） | 东吴阿尔法混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 21,767,216.65 | 5,338,671.39 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 19,535,868.93 | 13,012,618.89 |
| 份额变动 | -2,231,347.72 | 7,673,947.5 |
关联交易：与东吴证券交易占比高
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过东吴证券股份有限公司交易单元进行的股票成交金额为99,034,173.22元，占当期股票成交总额的22.54%，较2023年的9.92%有所上升 。期末应付东吴证券的佣金余额为6,464.44元，占期末应付佣金总额的12.57% 。
| 关联方名称 | 2024年 | 2023年 | ||
|---|---|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | 成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例 | |
| 东吴证券股份有限公司 | 99,034,173.22 | 22.54% | 63,320,402.36 | 9.92% |
关联方报酬
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